快遞市(shì)場增速放緩，物流快運成下一(yī)個戰場

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早前，受惠網購快速增長(cháng)，內(nèi)地(dì)快遞業迎來黃金發展期，業務量及收入均快速擴張，唯經曆較長(cháng)期發展後，受高(gāo)基數及網購增速放緩影響，快遞業務量及收入增速開始呈現逐步下滑趨勢。目前，內(nèi)地(dì)主要快遞企業均完成上市(shì)，龍頭競争格局已經确立，各快遞公司為(wèi)維持競争優勢，紛紛拓展新業務，值得關注。

據國(guó)家郵政局公佈數據，1月-5月，全國(guó)快遞服務企業業務量按年(nián)升28.3%至178.5億件，收入按年(nián)升27%至2236.4億元(人民币，下同)，業務量增速較去(qù)年(nián)的(de)28%基本持平，而收入增速則較去(qù)年(nián)的(de)24.7%有(yǒu)所提升。集中度方面，1月-5月快遞與包裹服務品牌集中度指數CR8較2017年(nián)全年(nián)提升2.7至81.4，龍頭企業市(shì)佔率進一(yī)步提升。

分業務來看，1月-5月同城、異地(dì)及國(guó)際/港澳台業務量分别按年(nián)升27.1%、28.1%和(hé)47.4%至41.1、133和(hé)4.4億件，國(guó)際/港澳台業務增速明顯高(gāo)于其他業務，顯示較強增長(cháng)潛力。從業務量及收入佔比來看，同城、異地(dì)及國(guó)際/港澳台業務量佔比分别為(wèi)23%、74.5%和(hé)2.5%，收入佔比分别為(wèi)15.1%、50.5%和(hé)10.9%，同城及國(guó)際/港澳台業務增長(cháng)空間仍大。

快運業務具潛力

不同于傳統快遞業務，快運業務以工廠件為(wèi)主，主要提供B2B服務，頻次低(dī)，票(piào)均重量大。目前內(nèi)地(dì)快運市(shì)場中存在大量小型專線企業，市(shì)場較為(wèi)分散。快運市(shì)場容量大，市(shì)場規模達萬億級，吸引快遞巨頭紛紛佈局。

目前上市(shì)快遞企業中，德邦物流、順豐控股、百世物流2017年(nián)快運收入分别為(wèi)129.9、44.02及31.8億元，規模較大。其中德邦物流是老牌快運企業，快運業務收入佔比高(gāo)，而順豐控股和(hé)百世物流快運業務正高(gāo)速增長(cháng)。相較而言，「通達系」快運業務目前尚處于發展初期，規模較小。不過，對比快運行(xíng)業龐大的(de)市(shì)場，未來所有(yǒu)快遞公司的(de)表現均值得期待。

跨界競争壓力增

阿裏巴巴一(yī)直積極參與快遞行(xíng)業的(de)投資。早前順豐控股與阿裏巴巴就豐巢接口問題關系緊張，顯示傳統電商(shāng)巨頭與快遞公司就物流生态圈主導權問題産生直接競争。日前，「通達系」全部退出「豐巢科(kē)技」投資，轉向參與阿裏巴巴的(de)「浙江驿棧」，快遞公司競争格局或因電商(shāng)巨頭跨界競争迎來變數。

綜合來看，內(nèi)地(dì)快遞行(xíng)業發展日趨成熟，龍頭企業市(shì)場集中度不斷提升，馬太效應顯現。

面對快遞市(shì)場增速放緩，龍頭企業紛紛佈局快運、「新零售」，尋找新的(de)增長(cháng)點，但能否取得較大突破仍存變數。另外，快遞公司發展亦開始面臨電商(shāng)巨頭如(rú)阿裏巴巴、京東的(de)跨界競争，行(xíng)業競争壓力大，值得留意。

作者系比富達證券(香港)市(shì)場策略研究部研究員